傳媒行業(yè)2018年二季度投資策略：堅定看好電影產(chǎn)業(yè)鏈

堅定看好電影產(chǎn)業(yè)鏈，院線有望迎來價值重估

我們從去年四季度開始看多電影板塊，電影將是2018年傳媒行業(yè)中景氣度較好、確定性較高的細分行業(yè)，2018年一季度中國電影票房同比增長39.31%，我們認為上半年中國電影票房增速將維持在30%以上，繼續(xù)推薦電影產(chǎn)業(yè)鏈，院線作為電影為數(shù)不過的流量入口和核心的資產(chǎn)將直接受益。我們繼續(xù)推薦攜手在線票務(wù)龍頭貓眼的內(nèi)容端龍頭光線傳媒、電影全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中國電影、深耕三四線城市的橫店影視、搶灘布局一二線城市的金逸影視。

傳媒行業(yè)景氣度回升，行業(yè)估值持續(xù)修復(fù)

在傳媒影視景氣度回升以及獨角獸回歸政策利好的帶動下，傳媒板塊逐漸回暖，風險偏好提升帶動板塊估值修復(fù)。2018年靠前季度申萬傳媒指數(shù)下跌了1.82%，板塊整體跑贏上證指數(shù)，在申萬28個一級行業(yè)中位列第七。隨著2018年細分子行業(yè)景氣度回升，內(nèi)生性增長強勁，業(yè)績增速有望重回高增長軌道。2018年傳媒公司的業(yè)績增速有望出現(xiàn)回升，一季報整體預(yù)期樂觀，33家公布一季度業(yè)績預(yù)告的公司中，經(jīng)營情況向好的公司占比約為75.76%，傳媒行業(yè)業(yè)績增速逐漸企穩(wěn)回升。

票房將保持高增長態(tài)勢，電影板塊業(yè)績確定性強

優(yōu)質(zhì)電影喚醒觀眾的觀影熱情，2018年初電影市場整體回暖趨勢顯著，電影行業(yè)景氣度提升，我們認為觀影熱情將延續(xù)，助推電影票房高增長，預(yù)計2018年二季度票房增速將維持在30%以上，因此電影是傳媒行業(yè)中景氣度較高、確定性強的細分子行業(yè)，并且影視公司的估值目前仍處于歷史底部，電影票房的高增長將助推電影公司業(yè)績高增長，我們認為電影公司將迎來估值和盈利雙升。